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2）私募FOF形式再探讨征求意见稿影响传统私募FOF形式的主要条款有三：金融不投非金融、公不投私（上下穿透）、单层嵌套，正式落地的《资管新规》放宽了第一个因素，而保留了后两个因素。由此，我们对此前在点评报告中探讨的私募FOF模式调整点评如下：

2）汽车降幅缩窄。19年1月前3周乘联会乘用车批、零增速-29%、-1%。其中批发增速降幅仍高，但零售增速降幅大幅缩窄，意味着终端需求出现改善迹象。3）工业再度下滑。6大电厂1月中上旬发电耗煤增速保持正增长，但下旬发电耗煤增速大幅转负，考虑春节临近的影响，春节前第二周发电耗煤增速也大幅下滑。而1月上旬粗钢产量增速也有回落，均意味着1月工业生产再度下滑。

京东金融独角兽系列募集说明书中，京东金融描述自己业务情况京东金融主要有三块业务，分别为消费金融业务、供应链金融业务以及支付业务。消费金融业务中被大家认知最广泛的就是京东白条，目前，活跃用户有3亿，白条贷款余额为485亿；其余还有消费分期贷款（场景贷款，如租房、教育等），金条（现金贷，优质用户现金贷款）。

有机构人士亦表达了对市场化融资部分债务偿还的担忧。专项债稳投资加码经济下行压力加大，稳投资作为稳经济的关键，多地近期陆续推出一系列重大项目，与促消费等形成组合拳支持经济增长。日前出台的专项债新规则为部分重大项目带来利好，为符合规定的项目带来新资金，支持有效投资。据本报记者调研了解，高速公路、地铁、棚改项目或率先受益。不过，这并不代表放松风险防范，监管层将从多个方面构建风险防控体系。

刘欣：你可以问下在华投资的美国公司的意愿，问问他们是否愿意在华投资，美国公司在华投资利润丰厚。而特朗普的关税政策让事情变难了。我承认，在中国是有一些侵犯知识产权的案例，但是那都是公司的问题。不能说美国公司偷了就是美国偷了，中国公司偷了就是中国偷了。中国社会对加强知识产权保护是有广泛共识的。

由此可见，虽然每一次导致社会融资增速变化的原因都不一样，最早在08年是信贷波动、在15年是政府融资激增、到16年以后是影子银行的兴衰，但结果都会导致社会融资总量的变化，进而影响到经济的变化。五、股市有望领先经济见底因此，综合来看，中国过去曾多次出现市场底领先于经济底的情况，其背后的两大重要原因在于：政策和货币融资变化均领先于经济变化。